總所周知一季度受價(jià)格下跌和成本壓力，西南地區(qū)出現(xiàn)規(guī)模性減產(chǎn)甚至停機(jī)檢修，且復(fù)產(chǎn)計(jì)劃均有推遲，供應(yīng)端呈現(xiàn)北增南減的局面，因此在豐水季來臨前即電價(jià)下調(diào)前，工業(yè)硅期貨盤面可依托現(xiàn)金流成本價(jià)格逢低布局多單，但上漲缺乏動(dòng)力預(yù)計(jì)空間不大。2023年預(yù)計(jì)工業(yè)硅產(chǎn)量400萬噸，同比增長(zhǎng)14.2%左右，2023年工業(yè)硅凈出口預(yù)估63萬噸，多晶硅消費(fèi)大幅度提升至166萬噸，有機(jī)硅行業(yè)預(yù)估消費(fèi)量109萬噸，全年國(guó)內(nèi)消費(fèi)350萬噸，增速28%，全年緊缺13萬噸，不過由于多晶硅產(chǎn)量釋放周期長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)2023年上半年工業(yè)硅仍將面臨壓力。
2023年1-2月份中國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量55.48萬噸（不包含97硅和再生硅），累計(jì)同比增長(zhǎng)13.7%，預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量30-31萬噸，4月產(chǎn)量約29萬噸，日均產(chǎn)量較2月份減少5%。2023年新增產(chǎn)能或達(dá)到123.5萬噸，全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量400萬噸，同比增長(zhǎng)14.2%。
2023年1-2月份中國(guó)DMC產(chǎn)量34.18萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)31.8%，1-2月份有機(jī)硅凈出口4.74萬噸，同比下滑29%，預(yù)計(jì)2023年有機(jī)硅凈出口量30萬噸左右，同比減少17%。據(jù)統(tǒng)計(jì)2023年新增產(chǎn)能累計(jì)185萬噸，預(yù)計(jì)全年有機(jī)硅產(chǎn)量210萬噸，增速13.5%。
2023年1-2月份中國(guó)多晶硅產(chǎn)量20.4萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)102%，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)規(guī)劃新增產(chǎn)能達(dá)到133萬噸，因此2023年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量130萬噸，同比增長(zhǎng)60%。2023年一季度新增產(chǎn)能10-15萬噸，二季度新增產(chǎn)能30萬噸，三季度新增產(chǎn)能50萬噸，四季度新增產(chǎn)能10萬噸，由于投產(chǎn)后需要2-3個(gè)月出產(chǎn)品，產(chǎn)品爬坡期為3-6個(gè)月，因此下半年多晶硅產(chǎn)量貢獻(xiàn)較多。
1. 一季度行情回顧
2022年12月22日工業(yè)硅商品期貨成功上市，在春節(jié)前消費(fèi)疲軟的基本面情況下上市前兩個(gè)交易日內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格從19700元/噸下跌至17000元/噸，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)回落報(bào)價(jià)并未跟隨期貨價(jià)格波動(dòng)，期貨價(jià)格宣泄情緒后開始反彈。但新進(jìn)期現(xiàn)貿(mào)易商的參與打破了原有工業(yè)硅行業(yè)的貿(mào)易模式及現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局，春節(jié)后新進(jìn)貿(mào)易商現(xiàn)貨市場(chǎng)積極采購(gòu)緩解了廠家的銷售壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)為期一周短暫的反彈。但終端實(shí)際消費(fèi)除了多晶硅需求平穩(wěn)外，有機(jī)硅及鋁合金仍處于放假期間采購(gòu)積極性不高，尤其有機(jī)硅行業(yè)依舊面臨全行業(yè)虧損的情況，復(fù)產(chǎn)復(fù)工積極性不高。在弱消費(fèi)顯示的情況下，期現(xiàn)貨價(jià)格同步下滑，且由于期現(xiàn)貿(mào)易商的拋售使得價(jià)格出現(xiàn)了踩踏行為，3月底期貨價(jià)格跌破16000元/噸，跌破部分企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)金流成本，南方地區(qū)工廠出現(xiàn)新一輪的減產(chǎn)行為，且復(fù)產(chǎn)計(jì)劃頻頻推遲。西南供給端收縮明顯，但西北新增產(chǎn)能投放如常，造成一季度全國(guó)產(chǎn)量大幅度走高，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成壓力。
有機(jī)硅的行業(yè)洗牌仍在繼續(xù)，2022年有機(jī)硅行業(yè)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超20%，但開工率卻呈現(xiàn)下降確實(shí)，隨著過去一年新增產(chǎn)能的達(dá)產(chǎn)釋放，2023年1-2月份中國(guó)有機(jī)硅產(chǎn)量更是創(chuàng)出新高，開工率也隨之增加，但行業(yè)平均利潤(rùn)卻依舊面臨虧損狀態(tài)。終端地產(chǎn)、汽車等行業(yè)消費(fèi)不佳，市場(chǎng)情緒趨弱采購(gòu)積極性不高，造成有機(jī)硅價(jià)格修復(fù)缺乏動(dòng)力。多晶硅行業(yè)利潤(rùn)豐厚行業(yè)開工率始終維持頂部區(qū)間，因此對(duì)工業(yè)硅的消費(fèi)存在保障。多晶硅雖然供應(yīng)過剩的局面不改且價(jià)格出現(xiàn)回落，但受迫于多晶硅行業(yè)技術(shù)壁壘較高導(dǎo)致全行業(yè)利潤(rùn)保持在多晶硅板塊。受海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)不斷造成電解鋁價(jià)格持續(xù)萎靡低位震蕩，鋁合金市場(chǎng)價(jià)格也隨之波動(dòng)，且隨著廢鋁使用量的增加，合金行業(yè)對(duì)工業(yè)硅需求保持平穩(wěn)且看不到向上的驅(qū)動(dòng)。
據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2023年1-2月份中國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量55.48萬噸（不包含97硅和再生硅），累計(jì)同比增長(zhǎng)13.7%，2月份在生產(chǎn)周期僅為28天的情況下產(chǎn)量依舊環(huán)比增長(zhǎng)2.6%。從分區(qū)域數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量貢獻(xiàn)來源于新疆和內(nèi)蒙地區(qū)，1-2月份新疆地區(qū)產(chǎn)量28.47萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)22.5%，內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)量3.87萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)47.7萬噸，內(nèi)蒙地區(qū)主要源于鑫元硅材的產(chǎn)量貢獻(xiàn)。
但西南地區(qū)受價(jià)格壓制出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)的情況，云南3月底出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，運(yùn)行爐數(shù)從55臺(tái)降至35臺(tái)且不排除進(jìn)一步減產(chǎn)的可能；福建地區(qū)原計(jì)劃3月底有序復(fù)產(chǎn)，目前復(fù)產(chǎn)計(jì)劃推遲；四川地區(qū)春節(jié)前減產(chǎn)后遲遲沒有復(fù)產(chǎn)，目前運(yùn)行爐數(shù)27臺(tái)；當(dāng)下云南、福建和四川地區(qū)總運(yùn)行爐數(shù)72臺(tái)，去年同期為98臺(tái)。預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量30-31萬噸，4月產(chǎn)量約29萬噸，日均產(chǎn)量較2月份減少5%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)2023年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能123.5萬噸，全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量400萬噸，同比增長(zhǎng)14.2%。
2.2 西南經(jīng)受成本考驗(yàn)
目前新疆地區(qū)553#生產(chǎn)成本約14500元/噸，云南地區(qū)421#生產(chǎn)成本17300元/噸左右，四川地區(qū)421#成本約18000元/噸。當(dāng)下現(xiàn)貨市場(chǎng)421#出廠價(jià)格約16700元/噸左右，尚未跌破生產(chǎn)現(xiàn)金流成本，不過期貨盤面對(duì)標(biāo)553#價(jià)格已不足16000元/噸，或以迫近除新疆外其他地區(qū)的生產(chǎn)現(xiàn)金流成本，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)也不足為奇。
電力供應(yīng)及電價(jià)問題成為制約南方工業(yè)硅企業(yè)順利生產(chǎn)的主要問題，據(jù)了解云南地區(qū)執(zhí)行電價(jià)相較2022年比上調(diào)了3分/度；福建地區(qū)若進(jìn)線電壓高即過網(wǎng)費(fèi)低，當(dāng)下綜合電價(jià)最低為6.2毛/度，過網(wǎng)費(fèi)高的企業(yè)執(zhí)行綜合電價(jià)達(dá)到6.6-6.7毛/度。同時(shí)福建地區(qū)亦有水電，也開始執(zhí)行浮動(dòng)電價(jià)，一般年底枯水期電價(jià)會(huì)有所上漲5分/度左右，且今年開始執(zhí)行尖峰電價(jià)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)電力成本呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。
3. 消費(fèi)端 3.1 有機(jī)硅行業(yè)持續(xù)虧損
據(jù)統(tǒng)計(jì)2023年1-2月份中國(guó)DMC產(chǎn)量34.18萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)31.8%，2022年底由于下游消費(fèi)疲軟，有機(jī)硅企業(yè)進(jìn)行主動(dòng)的檢修減產(chǎn)，開工率及產(chǎn)量均出現(xiàn)了明顯的下滑。2023年春節(jié)后，隨著疫情的放開市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)，終端消費(fèi)復(fù)蘇有機(jī)硅行業(yè)成本庫存壓力減小，價(jià)格有所回升，但漲勢(shì)并未持續(xù)，小企業(yè)受迫于生存壓力出現(xiàn)降價(jià)賣貨的情況。行業(yè)洗牌依舊持續(xù)，新疆合盛持續(xù)投產(chǎn)，個(gè)別小企業(yè)負(fù)荷仍在降低，不過市場(chǎng)整體貨源供應(yīng)持續(xù)增加。
1-2月份有機(jī)硅凈出口4.74萬噸，同比下滑29%，凈出口量自2022年下半年開始下滑也與海外消費(fèi)衰退相吻合，且目前了解傳統(tǒng)消費(fèi)旺季出口依舊疲軟，預(yù)計(jì)2023年有機(jī)硅凈出口量30萬噸左右，同比減少17%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)2023年新增產(chǎn)能累計(jì)185萬噸，預(yù)計(jì)全年有機(jī)硅產(chǎn)量210萬噸，增速13.5%，對(duì)應(yīng)工業(yè)硅消費(fèi)109萬噸左右，增量13萬噸。
據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)2023年1-2月份中國(guó)多晶硅產(chǎn)量20.4萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)102%，截止2月份企業(yè)有效產(chǎn)能105萬噸比2022年底增加4萬噸，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)規(guī)劃新增產(chǎn)能達(dá)到133萬噸，因此2023年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量130萬噸，同比增長(zhǎng)60%，對(duì)應(yīng)工業(yè)硅消費(fèi)量超160萬噸，消費(fèi)比2022年增量60萬噸。
據(jù)統(tǒng)計(jì)2023年一季度新增產(chǎn)能10-15萬噸，二季度新增產(chǎn)能30萬噸，三季度新增產(chǎn)能50萬噸，四季度新增產(chǎn)能10萬噸，由于投產(chǎn)后需要2-3個(gè)月出產(chǎn)品，產(chǎn)品爬坡期為3-6個(gè)月，因此下半年多晶硅產(chǎn)量貢獻(xiàn)較多。
3.4工業(yè)硅出口市場(chǎng)保持平穩(wěn)
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)2023年1-2月份中國(guó)工業(yè)硅累計(jì)凈出口9.94萬噸，同比減少0.3%，預(yù)計(jì)全年凈出口量63萬噸，同比增長(zhǎng)1.6%。歐洲雖然力推《工業(yè)凈零法案》，但落地尚需要時(shí)間，2023年對(duì)出口市場(chǎng)難以形成實(shí)質(zhì)性影響。
3. 供需平衡與結(jié)論
一季度受價(jià)格下跌和成本壓力，西南地區(qū)出現(xiàn)規(guī)模性減產(chǎn)，且復(fù)產(chǎn)計(jì)劃均有推遲，供應(yīng)端呈現(xiàn)北增南減的局面，因此在豐水季來臨前即電價(jià)下調(diào)前，工業(yè)硅期貨盤面可依托現(xiàn)金流成本價(jià)格逢低布局多單，但上漲缺乏動(dòng)力預(yù)計(jì)空間不大。后期隨著豐水期來臨電價(jià)的下調(diào)，預(yù)計(jì)四川云南地區(qū)產(chǎn)能將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，若屆時(shí)消費(fèi)依舊如此羸弱，恐價(jià)格將進(jìn)一步向成本線壓進(jìn)。
2023年預(yù)計(jì)工業(yè)硅產(chǎn)量400萬噸，同比增長(zhǎng)14.2%左右，2023年工業(yè)硅凈出口預(yù)估63萬噸，多晶硅消費(fèi)大幅度提升至166萬噸，有機(jī)硅行業(yè)預(yù)估消費(fèi)量109萬噸，全年國(guó)內(nèi)消費(fèi)350萬噸，增速28%，全年緊缺13萬噸，不過由于多晶硅產(chǎn)量釋放周期長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)2023年上半年工業(yè)硅仍將面臨壓力。
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